复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军:现阶段中国股市的风险是可控的,进一步为上升提供了空间

发布:金融界网 作者:雷玮

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  会议上,复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军对市场风险做了几点阐述。

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  从股市来看,他表示,看股市的杠杆率和估值,中国股市风险最高的是2015年上半年。为什么风险很高?首先是估值非常高,加权平均、杠杆率可以用每周的融资占总交易额的比例,所以那个时候风险是非常大的。最近来看,A股的估值还是比较平稳,而且杠杆率低于10%。因此,总体来讲,中国股市A股的风险是可控的,这也进一步为上升提供了空间。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn/

  从银行体系来看,国际投资者可能最关注的还是大行。国内四大行的ROA(资产回报率)有一个缓慢下降的趋势,但是总体来讲还是有0.8-1左右,在世界十大行的ROA的水平还是不错的。反应在股市上,四大银行的股价特别的稳定,武汉新闻网,不管大风大浪岿然不动。随着业务、经济的发展更加数字化以后,四大行的估值会有进一步的提升。总体来讲,最大的金融机构应该是很平安的。

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  在债券市场方面,我们还是间接银行融资为主。同时也应该关注债务问题,可以看到,2020年新增的国债也好、地方债也好,都是充当了一个很重要的部分,其实都是吸取了2008年、2009年的一些经验教训——短期内如果有过度的信贷扩张,可能会有后遗症。

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  如果金融机构总体来讲负债水平没有问题,业绩还可以的话,现阶段比较关注的两个板块一个是非金融机构的债务,第二个就是部分地方政府的债务,我们要关注它债务到期的风险。相对来讲,产业债在今年第二季度还是会有一个到期的点,但是相比去年来讲,总值会稍微低一些。

  另外,债券市场要改革评级制度这一点钱军持赞同态度。去年年底,债券市场波动的原因之一是有些国企出现违约,且有一些违约的企业在违约前的一个月评级还是AAA。钱军认为这跟评级的制度有问题,尤其是由于在交易所公开交易的债券的评级是有要求的,这就导致可能评级的架构有一些扭曲。

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