肖钢:金融供给侧布局性革新的一个中心环节

发布:券商中国

  7月10日,全国政协委员、中国证监会原主席肖钢申万宏源(行情000166,诊股)2019夏季策略会上颁发《深化金融供给侧布局性革新》主题演讲。肖钢认为,金融供给侧布局性革新的一个中心环节,便是要调剂和优化现有的金融体系布局。

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  他指出,机构体系中的许多方面必须要做调剂,比如说银行体系,在信贷资源的配置上存在问题。非银行金融体系的布局也必要调剂,比如公募基金,公募基金成长了十多年,十年前年夜概是3万亿的股票基金,十年之后,公募基金的总额到了年夜概30万亿,然则股票基金仍然在3万亿以下。 本文来自武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

  他还表示,加快和深化金融供给侧革新,照样要着眼于制度和机制,比如资本市场的注册制便是一个制度性的革新。 BBTI论文 http://www.bbti.cc

  肖钢认为,近几年,一批中小银行存在很年夜风险,原因首先在于过多的跨界经营、跨省经营,造成战线过长引发风险。第二,内部公司制度不完善,被年夜股东当成取款机。第三,盲目扩张资产导致信用下降。

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  我认为,金融供给侧布局性革新的一个中心环节,便是要调剂和优化现有的金融体系布局。机构体系中的许多方面必须要做调剂,比如说银行体系,在信贷资源的配置上存在问题。从2013年开始,民营企业贷款占整个银行的信贷比重连续下降,而国有企业的贷款比重却连续上升,这个布局和民营企业的位置是不相称的,因为民营企业占了整体税收的50%以上,GDP的60%以上,就业的70%以上,立异的80%以上,全国70%的新产品是民营企业生产的。另外,新增银行体系贷款的50%是房地产及其相关的财产,这也是分歧理的。

  非银行金融体系的布局也必要调剂,比如公募基金,公募基金成长了十多年,十年前年夜概是3万亿的股票基金,十年之后,公募基金的总额到了年夜概30万亿,然则股票基金仍然在3万亿以下。市场体系、产品体系也不健全,尤其是产品体系同质化对照严重,而我们对金融的需求倒是差异化、多元化的。

  调剂和优化金融体系的目的在于“双向目标”。一方面,金融要脱虚向实,办事于实体经济和人民生活。另一方面,金融要提供精准办事,便是有效需求和精准办事的对接,实现多条理、广笼罩、差异化,在办事实体经济的同时,包管金融业自己的高质量的成长。

  金融供给侧布局性革新的内涵有以下几点:

  第一,着眼于供给侧,而不是信用扩张的需求侧。中央重复强调,不能搞年夜水漫灌,不能够简单的放松银根,所以保持供给侧布局性革新,必然不是在需求侧,因为我们的信用总量已经很年夜了。

  第二,着眼于办事功能与办事质量效率并重,而不是做年夜规模的粗放式经营。

  第三,着眼于精准供授与需求有效匹配,而不是增加无效、低效的供给。弗成否认的是,我们的资金效率对照低且在下降,对经济支持的边际效应也在下降。所以提高我们的资金使用效率问题显得尤为重要。

  第四,着眼于制度革新与机制转换,而不是简单等同于政策执行与调控手段。随着信息、经济、金融的形势变更,我们必要采取一些微调、预调的步伐来适应形势的变更,但这并不能够取代革新。加快和深化金融供给侧革新,照样要着眼于制度和机制,比如资本市场的注册制便是一个制度性的革新。

  为什么要深化金融供给侧布局性革新?

  第一是国表里经济形势变更的必要。2018年中美贸易冲突以来我们的表里情况发生了很年夜的变更。分外是2018年的4月份资管新规出台以后,社会融资增量骤然下降,增量比上一年减少3万多亿,主要由于信托贷款、委托贷款和承兑汇票年夜幅下降,对经济产生了很年夜的负面影响,民营企业首当其冲,遭遇信用危机,借不到银行贷款。

  第二是办理债券违约问题的必要。截至2018年,债券违约金额已经跨越800亿,本年1-5月份跨越600亿,在这样的宏不雅情况下,我们必要推进金融供给侧布局性革新。

  第三是经济程度与财产成长阶段的必要。首先,我国本年的人均GDP已经达到了9000美元,处于收入中等偏上的地位,必要对直接融资的比重进行提高。第二,立异型、创意型经济的快速成长也使得风险共担、好处共享的直接融资有辽阔的市场潜力。第三,随着法治、文化、信用制度的建设增强,匆匆进直接融资快速成长。最后,利率、汇率、资本兑换、综合经营革新也会推动金融布局的转变。

  经济供给侧布局性革新与金融供给侧布局性革新是什么关系?

  金融供给侧革新仍然是经济供给侧革新的一个部分,并且屈服办事于经济供给侧革新,两者相互制约、相互匆匆进。在研究金融供给侧革新和经济供给侧革新时,既要看到它给金融业带来的机遇,同时也要清醒地认识到它给经济带来的挑战。

  机遇方面,加快推进经济的供给侧布局性革新,可以加强微不雅主体的活力,提升财产链程度,加快经济动能转换,为金融业的成长创造良好情况、奠定坚实根基。

  挑战方面,首先主要是布局性去杠杆问题,当前国有企业、民营企业和居民的杠杆率程度都对照高。其次包括僵尸企业的处置、地方当局的隐性债务较多等问题都给金融业带来很年夜的压力。

  金融供给侧布局性革新与防备化解金融风险两者是并行不悖、目标统一的,都是为了匆匆进经济高速增长。在稳增长的根基上,在高质量的成长中,防备化解风险。而防控风险要把握好节奏和力度,既要做到坚定可控,又要做到有序适当。近几年,一批中小银行存在很年夜风险,原因首先在于过多的跨界经营、跨省经营,造成战线过长引发风险。第二,内部公司制度不完善,被年夜股东当成取款机。第三,盲目扩张资产导致信用下降。由于中小银行的部分资金委托给中小证券公司运营,傍边小银行存在风险时,很可能也将风险传导给了这些中小证券公司。

  当前做好整个经济工作,应该要把握好三年夜关系:

  第一,统筹好海内和国际关系——凝心聚力搞妥本身的事。

  第二,平衡好稳增长和防风险的关系——决不能让经济增长滑出合理区间。合理的区间在6%到6.5%。如果没有必然的增长速度,那就会给经济循环带来阻碍,甚至于有可能触发系统性金融风险,所以防风险必然要在保增长的根基上进行。

  第三,处置惩罚好当局与市场的关系——寄托革新开放激发市场主体活力。当前来看,微不雅主体的活力是查验我们能否处置惩罚好这两者关系的一个重要标志。

  稳金融一共包括六部分的内容:

  第一,稳流动性。巴菲特有句名言说流动性就像空气一样,有的时候没感到,一旦没有了,人就会顿时窒息。

  第二,稳社融。

  第三,稳股市。

  第四,稳债市。本年以来债市成长总体不错,但地方当局债发得过多,要防止地方债务链断裂导致地方建设阻滞。

  第五,稳汇市。这一点由于目前国表里情况的变更而显得异常重要,当前对外金融风险明显增加,主要包括汇率、外汇贮备、跨境资本的流动、国际出入平衡等方面。常常项目分两年夜类,货物贸易和办事贸易。我国的货物贸易历久顺差,现在涌现逐渐减少的趋势,办事贸易历久逆差,现在涌现增多的趋势,因此常常项目的顺差会逐步减少,甚至可能会变为逆差,我们也要做好筹备。从资本和金融项目来说,目前我国是顺差,未来的趋势很可能是资本和金融项下的外汇流入抵补常常项目顺差下降的部分。这也会对我们的外汇贮备,对我们中央银行的宏不雅调控的手段也会带来重年夜的影响。

  第六,稳房市。

  怎样实施金融供给侧布局性革新?

  要坚定不移地贯彻八字方针。

  首先,巩固。巩固去杠杆、治乱象的结果。

  第二,加强。加强办事才能、立异才能、治理才能。

  第三,提升。提升新成长理念、供需匹配度、资产质量和办事程度,以客户为中心。对付证券公司而言,把非标的资产和场外市场研究做好,是成长多条理市场的一个重要课题。我们往往过分重视场内市场,忽视年夜量的场外市场交易,但其实,金融市场的很年夜潜力是在非标的资产和场外市场。但要做好非标的资产和场外市场的研究存在着许多的困难,比如说透明度高,定价机制缺失,交易的流动性差。未来可以利用金融科技,信息科技,智能科技等手段,使非标资产和场外交易由曩昔的不透明酿成透明,由曩昔的弗成交易酿成可交易。

  第四,通顺。要通顺泉币政策传导机制。

  加强改进金融革新开放的紧迫性和使命感是我们当前推进供给侧布局性革新的症结。总体而言,我国的国际金融位置在上升中,由此导致革新短缺必然的紧迫感,然而被迫革新弗成取,必然要有自信、自强的追求,来提高金融革新开放。我们不仅要走出中国特色金融成长机制,还要为国际金融的政策、规则订定进献出中国的力量。

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肖钢:金融供给侧革新中心环节是调剂和优化现有布局

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