阿根廷再次“哭泣” 新兴市场不能失落以轻心

发布:证券时报

  年夜概就在一年前的这个时候,新兴金融市场激烈震荡,阿根廷便是此中的代表之一。谁能想到,一年后阿根廷再次哭泣”,而且还考验着金融市场投资者的想象力和蒙受力。

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  一场总统初选,造成阿根廷市场股市、债市、汇市接连崩盘。不过,问题彷佛没那么简单,在当下美联储降息以及环球贸易局势紧张的配景下,阿根廷遭遇的一切给环球市场带来的风险几何?

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  阿根廷发生了什么?

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  阿根廷将在本年10月27日举行2019年总统年夜选,而年夜选初选投票于近日举行,阿根廷现任总统马克里与由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯介入初选,成果现任总统马克里遭遇“滑铁卢”,票数远远后进于否决派候选人费尔南德斯。有投资者担心,如果马克里不能连任,否决党上台就要颠覆紧缩政策,与国际泉币基金组织(IMF)的协议也可能泡汤,阿根廷可能再次呈现债务违约,阿根廷商业政策的稳定性也将受到影响。2018年夏天的汇率瓦解后,马克里选择与IMF互助应对危机,与IMF杀青一份为期三年的备用融资协议。

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  依据阿根廷的选举规则,总统初选是必须举行,投票不限于政党成员,而是向全体有总统选举投票权的大众开放。换句话说,初选几乎即是年夜选。因此,谁在初选中得胜,就会被认为在10月27日总统年夜选中得到先机。初选投票成果差距之年夜让各方始料不及,很多投资者认为马克里10月连任是“弗成能完成的任务”,毅然决然地按下“卖出键”。

  当地光阴12日,阿根廷金融市场上演股债汇三杀,该国主要股指Merval指数盘中一度下跌跨越35%,该国泉币阿根廷比索兑美元汇率一度狂贬近37%,刷新汗青最低记载。针对阿根廷债务违约的五年期信用违约交换价格飙升808个基点,2028年到期的阿根廷国债价格从77美分跌至62美分,收益率则从10%急升至13.5%。此外,阿根廷在美上市的公司股价也全线重挫,阿根廷北方电力公司、加利西亚金融跌超50%,阿根廷YPF、阿根廷电信的股价下跌跨越30%。随后,阿根廷央行紧急出手,动用5000万美元自有的外汇贮备,为2018年9月以来初次干预市场。

  避险情绪升温

  A股投资者也很关心

  祸不单行,在金融市场呈现较年夜颠簸之后,国际评级机构惠誉警告,阿根廷市场进一步恶化将影响其评级。摩根士丹利将阿根廷股票评级从“中性”下调至“跑输年夜市”,将阿根廷主权债券由“中立”下调至“减持”,并预计阿根廷比索还将贬值20%。

  阿根廷市场瓦解也影响环球市场的走势,美股道指周一收盘暴跌近400点,三年夜股指跌幅均跨越1%。13日,亚太股市广泛下跌,日本股市日经225指数下跌1.11%,中国香港恒生指数下跌2.1%。欧洲股市低开,英法德股市盘中跌幅均在0.5%左右。而在昨日,阿根廷比索兑美元汇率延续跌势,盘中跌幅一度达到10%。

  A股投资者也异常关注阿根廷市场的动荡,证券时报记者发明,不少投资者通过沪厚交易所投资者互动平台向上市公司咨询。例如,有投资者提问海能达(行情002583,诊股):“阿根廷泉币暴跌,对公司在南美洲的业务产生多年夜影响,公司在南美洲的业务有没有年夜幅损失的可能?”证券时报记者在互动平台上检索发明,此前阿根廷及其他南美国家汇率较年夜下跌时,投资者也询问了多家上市公司,咨询其在阿根廷业务的环境。

  除了股市,国际金价再次飙升,现货黄金价格盘中一度上探至每盎司1530美元,创下自2013年4月以来的新高。值得注意的是,美债收益率曲线倒挂的现象又在加剧,发出了2007年次贷危机以来最严重的警报。市场数据显示,两年期与10年期美国国债收益率曲线切近亲近倒挂,仅仅相差5.605个基点,是自2007年6月以来最接近的水平,而最具有指标意义的3个月期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线则已经从6月连续倒挂至今。在环球贸易局势紧张、阿根廷市场动荡等多个不确定性搅扰市场之际,国债收益率曲线趋平与投资者浓厚的避险情绪有关。

  对环球扩散风险几何

  那么,阿根廷再次遭遇股市、债市、汇市接连崩盘,是否会对环球市场带来扩散风险?

  有市场人士表示,从市场层面来看,去年阿根廷市场动荡给环球风险资产尤其是新兴市场资产带来抛售潮,其时的新兴市排场临着美联储快节奏加息、美元年夜幅走强和贸易摩擦加剧等“几座年夜山”压顶,现在前两座“年夜山”的压力已有所缓解,因而新兴市场固然可能受到冲击,但追随阿根廷市场动荡可能性相对较小。

  与去年以及前几回阿根廷金融市场年夜抛售背后的根源类似,投资者再度对当地当局拯救经济的才能失去信心。其实,阿根廷曾经是高收入国家,但曩昔几十年不停在中等收入陷阱中挣扎,为了偿外债而努力。与此同时,阿根廷经济布局以出口年夜宗商品为主,年夜宗商品价格走高,则贸易顺差,反之则贸易逆差。

  不停以来,资本外流、本币贬值、外债高企和国际融资困难等问题都困扰着阿根廷。其实,部分新兴市场国家也面临与阿根廷类似的风险,仍面临较年夜的外债了偿压力及风险。从外债币种布局来看,阿根廷、菲律宾、土耳其、乌克兰等国的外债中外币债务占比均达到90%以上,一旦美元升值,其偿债压力将会显著加年夜,面临偿债不确定性。

  有不雅点认为,随着环球央行泉币政策连续趋向宽松,新兴市场国家面临的融资及债务风险获得了必然水平的缓解,融资条件比之前宽松。固然美联储已经开始降息,嘉盛甲鱼体环球研究甲鱼队主管Matt Weller认为,美联储降息是否导致美元年夜幅贬值,目前而言也存在相昔时夜的变数,原因是美联储降息所折射出的环球经济衰退风险,有可能导致避险资金涌入美元推高美元指数,触发烧钱快速撤离新兴市场国家,进而加剧这些国家泉币回落与金融市场动荡的水平。

  招商资产治理(香港)有限公司总经理白海峰表示,当前正好是边际宽松的一个光阴点,现在环球负利率资产已达到高点,而当前一些高收益债的票息都接近7%,并且信用程度良好,组合的投资代价具有较好的性价比。目前来看,高收益债是未来一个较好的投资偏向,预计债券收益率还会继承下行,高收益债的票息和资本利得的优势有望体现得更充分。

  由此可见,新兴市场国家仍弗成以失落以轻心。

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