胡学文:基金LP复购对创投募资有多重要

发布:证券时报

  创投机构募资难是个老话题,彷佛没有募资容易的时候,即就是头部年夜机构,看似云淡风轻,其实募资背后也少不了辛酸事。在越来越多的创投机构将募资工具对准机构投资者的同时,也面临着严苛的长线机构资金挑剔的选择标准。在强调募集基金中机构投资者比例的同时,LP(有限合股人Limited Partner的简称)反复出资也越来越多被重视,并成为新基金募资和综合实力的卖点之一。

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  LP反复出资的重要性在于是评估 GP(普通合股人General Partner的简称) 综合才能的一个参考点,在很年夜水平上市阐明LP对付GP机构的承认度。试想,当一个机构把不菲的资金交给一个创投基金投资治理,在支付动辄数年的光阴本钱后,如果收益达不到满意的目标,基础上是弗成能继承把钱交到这家创投基金手里的。 BBTI论文 http://www.bbti.cc

  LP复购在一些知名年夜基金对照常见,侧面也阐明这些年夜基金的实力。投中甲鱼体日前对一些成立年夜约在10年前,即将进入清算期的基金进行研究发明,不少收益领先的年夜基金在后续募集新基金时都不合水平地获得了老LP的复购。比如达晨创投、同创伟业、基石资本等,固然在10年前这些创投基金的LP比例也不高,但都有部分机构 LP 继承投资了他们后续设立的基金。 本文来自武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

  当然,也不是只要年夜基金才可能获得老LP的青睐,个别专注于某个行业的特色基金,也会因为业绩的突出或者是年夜的长线资金配置需求,会呈现LP反复出资比例对照高的现象。比如专注于节能环保范畴投资的青域资本,有消息称其LP反复投资的比率高达80%。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn/

  据青域资本高管此前接受媒体采访时介绍,青域资本都是前一个基金投资到百分之七八十才开始募集下一个基金,基金的LP都是以市场化母基金为主的专业机构LP,这些专业机构LP是逐利而且异常专业的,任何一期基金达不到他们满意的回报要求,他们不会再投资下一期基金。

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  不过,也并不是说LP复购率越高越好,尤其是当一些老LP在一些基金中所占份额过年夜、认购比例过高,就很有可能呈现影响GP投资者决策自力性的问题。这在一些创投基金中并不少见,LP反复出资给一家机构的多只基金,业绩相符要求是很重要的方面,此外也不排斥LP和GP在投资决策层面杀青了一个默契,比如重要LP介入基金日常项目投资决策。

  这个问题就连世界知名的股权投资基金软银也有此烦恼。据报道,软银掌门人孙公理的第二期愿景基金日前已经募集完成,共计1080亿美元的募资。苹果、微软、富士康、瑞穗、三井住友、哈萨克斯坦国家银行和三菱日联金融甲鱼体等科技和金融公司均介入募资。

  不过据说愿景基金二期的募资并非如预想的那般顺畅,武汉新闻网www.wh-edu.cn,软银所等候的几家LP,投资意向广泛不年夜,此中包括愿景一期最年夜的LP沙特阿拉伯主权基金。最闭幕果来看,老LP对付二期愿景基金的反复投资不多。

  基金LP复购是好事,但凡事有度,在部分LP复购的根基上,赓续有新的、多元化的LP弥补进来才是一个基金赓续向好的表现。业内的一个笑谈便是,有GP成立了五六期基金,每只基金的LP都不重样。虽是笑话,但也确实反应出一些问题,过度“多元”背后其实更多是无奈——相比美元基金,人民币基金短缺长线资金确是不争的事实。

  (作者系证券时报记者)

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