投资失败的当局引导基金是“坏孩子”吗

发布:中国经济时报

  编者按 当局引导基金是指由当局出资,并吸引有关地方当局、金融、投资机构和社会资本,不以营利为目的,以股权或债权等方法投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金,以支持创业企业成长的专项资金。作为政策立异对象,当局引导基金通过带动社会资本和引导投向,支持立异创业创造,对财产转型升级、实体经济成长施展着巨年夜的推动作用。 BBTI论文 http://www.bbti.cc

  ■本报记者 范媛 一折特卖 http://m.1ytm.cn

  如何评估稽核当局引导基金不停是一个有争议的话题。 麻城教育网 http://www.machengedu.cn/

  “容错”应有早期限定 一折特卖 http://m.1ytm.cn

  “对受托治理机构和基金治理甲鱼队依照财产政策导向和正当合规法度模范决策进行投资的项目,因投资失败导致损失的应予以免责。”近日,四川省财政厅印发《四川省省级财产成长投资引导基金绩效评价治理暂行法子》(以下简称《法子》),再度明晰了省级财产成长投资引导基金的使用规则,明确基金使用时,相符“财产合规”和“法度模范合规”两年夜条件,即尽职免责。

本文来自武汉新闻网 http://www.wh-edu.cn/

  《法子》在对省级财产成长投资基金进行年度绩效评价和整体绩效评价时,均在强调投资财产相符度的“政策目标”和强调投资法度模范正当合规性的“投资治理”两年夜项设置了较高分值权重,同时适当低落强调投资成果的“投资效益”一项的分值权重。

  据四川省财政厅相关人士介绍,“财产合规”即投资工具要相符该基金所对应的财产成长引导偏向;“法度模范合规”即基金使用时要遵照国省两级、基金主管部门等出台的基金使用相关规定。

  事实上,在四川省提出之前,2018年6月份,北京科创母基金就明确提出:“建立容错机制,支持科创基金开展探索性立异,明确对投资未达到预期后果或产生亏损的,属于严格遵循投资决策流程,由弗成抗力导致或无渎职行为的,免予追责。”

  国务院办公厅印发的《关于推广第二批支持立异相关革新举措的关照》(以下简称《关照》),也正是将当局引导基金的“容错机制”上升到国家层面的体现。此中在科技金融立异方面,关于当局引导基金的表述是,“推动当局股权基金投向种子期、始创期企业的容错机制,即针对地方股权基金中的种子基金、风险投资基金设置不合比例的容错率,推动种子基金、风险投资基金投资企业成长早期。”

  由此可见,明确提出容错机制,是一个重年夜的理念和做法。各地方当局设置容错机制应该如《关照》中强调的,是“投向种子期、始创期企业的容错机制”。然则,社会资金避险逐利,不愿意投向高风险的始创企业。为了补充这种市场失灵,投向处于种子期、发芽期的早期企业应是当局引导基金的初心和使命。

  国务院成长研究中心金融研究所证券研究室副主任、副研究员孙飞对中国经济时报记者表示:“必然条件下的尽职免责是好的成长偏向,前提是要把尽职的条件设定好。去年下半年以来,各地在引导基金方面展开许多探索,尤其是绩效评价这方面,出台规则较多,我感觉有许多有益的探索。”

  本年上半年,国务院成长研究中心专家对全国当局引导基金环境进行调研,孙飞表示:“除了设置前置条件外,如何把握尽职免责的度很重要,免若干责?是百分之百照样依照必然比例免责?在调研中,某省级引导基金负责人反应,他们正在探索依照50%的比例进行免责。同时,调研中有些省份也提出依照50%免责,即所投资项目50%的损失率可不予追责。那么,这个比例合理吗?50%以内全部免责,51%就不可?这此中的边界很难把握。”

  孙飞建议,尽职免责也要分范畴设置不合条件,对付新兴、失败率较高的范畴,可给予更年夜的空间和机动性。

  评价重点在于“引导”

  记者在前期查询访问中发明,造成当局引导基金“沉睡”的一个重要原因便是由于评价体系的不完善,导致当局引导基金治理人“不敢投”。

  2008年10月,国务院办公厅宣布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》提出,应把引导基金纳入公共财政资金的绩效稽核评价,即引导基金作为财政资金支出的一部分,也组成其绩效稽核的一部分。这为推动创业投资当局引导基金治理规范化、提升运行绩效提供了思路。

  但也有阐发认为,我国公共财政支出的绩效评价目前仅停留在考察其正当、合规性方面,基础疏忽了财政支出的经济性后果,不相符当局引导基金的目标取向,因此财政支出的评价方法不适用于引导基金。

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